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关于我

出生于黄海之滨潮河岸边响水县。历任县支行记账员、主任、科长,市分行个金、会计、管理信息处长和省寿险公司经理、总经理、省分行《内部决策参考》特邀撰稿人等职。喜好文字数字,曾多次参与省分行重点课题研究,重大项目推广和重要会议文件起草工作,发表学术文章四十余篇,省级以上获奖课题及项目十余个。

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信托公司如何操作融资租赁业务  

2013-08-08 00:35:42|  分类: 信贷租赁 |  标签: |举报 |字号 订阅

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信托公司如何操作融资租赁业务 - 潮河边人 - 潮河边人博客

信托公司如何操作融资租赁业务

融资租赁公司加强与信托公司合作,可以有效拓宽融资租赁企业融资渠道,促进民间资本进入实体经济领域,更好促进产融结合,提高金融运行效率,因而具有广阔的发展前景

1979年改革开放后成立第一家专业信托公司至今,中国信托业历经曲折,逐渐走向成熟,以其独特的制度优势发挥着巨大作用。尤其是《信托法》颁布后的十年来,中国信托业发展有了质的飞跃,在为合格投资者和实体经济提供金融服务、促进中国金融市场发展、支持国家经济建设和重要产业发展等方面日益发挥重要作用,为中国金融体制创新和经济社会发展做出了积极贡献。

当前,中国信托业正步入良性、快速、可持续的发展轨道,呈现出良好的发展局面。截至2012年三季度末,信托业资产管理规模达到6.32万亿元。中国信托业的快速增长,根源于快速增长的中国资产管理市场,以及信托制度在资产管理市场中的独特制度优势。依据其“受人之托、代人理财”的特性,信托公司在“风险隔离”和“权益重构”、设计提供灵活的融资解决方案、发挥中长期资金融通功能等方面,凭借信托制度的灵活性特点,可在满足投融资需求、规避风险的同时,达到保值增值的效果。

与此同时,根据商务部《关于“十二五”期间促进融资租赁业发展的指导意见》,“十二五”期间将拓宽融资租赁企业融资渠道,引导融资租赁企业增加中长期资金来源,支持融资租赁企业运用信托等方式拓宽融资渠道,降低融资成本。鼓励企业通过资产证券化等方式盘活租赁资产,创新融资模式。鼓励融资租赁企业加强信托等金融机构合作。支持设立融资租赁产业基金,引导民间资本加大投入。

由于融资租赁公司的主要业务自始至终由资金主导,从资金的筹措到资金的运用,直至租金的回收,其贯穿全程的特点决定了资金是融资租赁公司生存和发展的决定因素和必要条件,而筹措资金能力的大小和资金管理水平的高低,则直接关系到公司的发展命运。也就是说,租赁公司要做大做强,就必须拓宽资金的来源渠道,创新融资方式,提高资金运用水平。

因此,融资租赁公司加强与信托公司合作,可以有效拓宽融资租赁企业融资渠道,促进民间资本进入实体经济领域,更好促进产融结合,提高金融运行效率,因而具有广阔的发展前景。

五大合作模式

信托公司操作融资租赁业务的方式灵活多样,有多种操作模式,其中最主要的有以下五种:

一是信托公司自主管理的集合资金信托模式。

信托公司通过发行集合资金信托计划将信托资金集合起来,对信托资金进行专业化管理、运用,以融资租赁的形式购买设备,租赁给承租人使用,并收取租金。在这种交易模式下,信托投资公司既是出租人,又是加入信托计划的每一位委托人的受托人,即信托财产的管理人,通过自主管理购买租赁标的物,再租给承租人,达到投资者获取稳定信托收益的目的。

二是银信合作主动管理融资租赁单一信托计划模式。

信托公司与商业银行合作,借助商业银行客户资源和资金平台,由商业银行发行理财产品,将募集的资金委托信托公司设立融资租赁单一信托计划,由信托公司对资金进行专业化管理、运用,以融资租赁的形式购买设备,租赁给承租人使用,并收取租金,使投资者获取稳定信托收益。

三是信托公司与租赁公司合作模式。

融资租赁集合信托模式

信托公司与租赁公司合作,借助租赁公司的项目资源、专业管理经验,信托公司发行融资租赁集合信托计划,在资金运用上由信托公司将资金贷给租赁公司用于购买设备,租赁给承租人使用并收取租金,以达到投资者获取稳定信托收益的目的。

租赁资产收益权受让集合信托模式

租赁公司为了盘活资产,可将一个或多个租赁项目未来的租金收入形成租赁资产的收益权进行转让,信托公司通过发行租赁资产收益权受让集合信托计划,以信托资金受让该租赁资产的收益权,信托期满后,由租赁公司溢价回购租赁资产收的益权,获取信托收益。

信托公司如何操作融资租赁业务 - 潮河边人 - 潮河边人博客

 

四是信托公司与银行、租赁公司合作模式。

融资租赁单一信托模式

此种模式下,租赁公司主要是由银行指定。通过信托公司与商业银行合作,借助商业银行客户资源和资金平台,由商业银行发行融资租赁理财产品,将募集资金委托给信托公司,设立融资租赁单一资金信托计划。信托公司将资金贷给租赁公司,租赁公司用借款资金购买设备,租赁给承租人并收取租金,获取稳定信托收益。

租赁资产收益权受让单一信托模式

租赁公司为了盘活资产,可将一个或多个租赁项目未来的租金收入形成租赁资产收益权对外转让,由商业银行发行租赁资产收益权理财产品,募集的资金委托信托公司设立租赁资产收益权单一信托计划,以信托资金受让该租赁资产的收益权,信托期满后,由租赁公司溢价回购租赁资产收益权,获取稳定信托收益。

五是租赁资产证券化模式。

信贷资产证券化是由中国境内的银行业金融机构等作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构,由信托公司作为受托机构,以资产支持证券的形式向投资机构发行收益证券,以该财产所产生的现金支付资产支持证券的结构性融资活动。(见图1)

从未来的发展看,随着融资租赁公司的发展,当租赁资产能在未来产生可预测的、稳定的现金流,就资产制定有标准化、高质量的合同条款,就具备了开展租赁资产证券化的条件。目前,随着信贷资产证券化试点的扩大,信托公司正在探索开展租赁资产证券化业务。

四大评估标准

信托公司应制定和完善有关融资租赁项目的管理制度,规范融资租赁信托业务的尽职调查、立项、审批、管理等各环节的基本规定和操作要求,针对行业选择、风险审查、合法合规、资金投放、租后管理等各方面做出相应的制度安排,对租赁项目进行科学、细致的调查研究,对其可行性进行评估和论证,对项目收益采用定量和定性分析方法分别进行判断,并准确评价承租人的资信、财务状况、经营能力、支付能力等。

首先,对融资租赁项目可行性进行论证。如,主要调查项目是否符合国家宏观经济政策和产业政策;项目是否经有关部门批准;租赁项目是否具有市场需求和市场竞争力;项目的配套资金落实情况等。

其次,对租赁项目评估、审查。其中,对项目效益进行评估,测算其盈利能力,分析判断租金的偿还期限;审查与项目配套的水、电、煤、厂房及相关设备是否齐备等。

再次,对承租人情况进行调查。包括,调查承租人经营情况,管理能力;调查承租人财务状况,盈利能力;调查承租人资信情况等。

最后,对融资租赁项目担保方式、内容、能力进行评估。根据融资租赁项目担保方式的不同,对提供抵押、质押担保的,对抵押物、质押物的状况、质量、价值等进行审查、评估;对提供第三人保证担保的,要对保证人的主体资格进行审查,对保证人的经营情况、财务状况等进行分析,对保证能力进行评估等。

两大创新方向

经过近年的不断摸索和创新,融资租赁信托业务模式已基本发展成熟,为融资租赁公司真正开辟了一条新的融资渠道。

下一步,信托公司应根据自身的发展策略,加强该类产品的开发力度,提高该类产品的设计水平和管理能力,选择运作规范的融资租赁公司合作,通过富有弹性的融资条件、可有效分散风险的资金结构设计,在产品结构、风险管理等环节上进行特色安排。

同时,信托公司还应积极探索固有业务在融资租赁领域的股权投资,不断创新业务模式,全方位开展与租赁公司的合作,在推动产业结构优化和技术进步、促进产融结合方面发挥积极作用。

(作者为北京国际信托有限公司研究发展中心总经理兼首席研究员)

 

融资租赁收益权受让信托法律实务操作

        在实践中,融资租赁债权信托化设计可以分为融资租赁收益权受让信托和融资租赁集合信托,尤以前者居多。笔者结合多年来为融资租赁公司和信托公司设计信托交易架构的法律实务经验,重点介绍融资租赁收益权受让信托的法律实务操作问题,以帮助融资租赁公司了解租赁收益权受让信托的操作方法,规避信托中的法律风险。

 

一、融资租赁收益权受让信托的结构模式

融资租赁收益权受让信托是指融资租赁公司为了盘活资产,将一个或多个融资租赁项目未来的租金收入形成融资租赁资产的收益权进行转让,信托公司通过发行融资租赁资产收益权受让集合信托计划,以信托资金折价受让该融资租赁资产的收益权,信托期满由租赁公司溢价回购融资租赁资产的收益权,以达到投资者获取稳定信托收益的目的。根据主要结构和流程不同,可以设计为两种交易模式。

 

1. 交易模式一(以信托资金购买收益权)

(1)委托人将合法拥有的资金交付给受托人,并与受托人签订《资金信托合同》,受托人将募集的信托资金用于受让融资租赁公司租赁资产收益权。

(2)受托人与融资租赁公司签订《融资租赁资产收益权转让及回购协议》,约定双方转让及回购的权利与义务。

(3)受托人与保证人签订相关的《保证合同》、《抵押合同》、《质押合同》,约定由保证人为租赁公司履行回购义务提供连带责任保证。

(4)受托人依据约定,及时向融资租赁公司催收租赁资产收益权回购款。

(5)受托人按《资金信托合同》约定,按时将信托利益分配至受益人指定帐户上。

注:此处的委托人是指信托计划购买者即信托受益人,受托人是指信托计划发行者及信托公司。

 

2. 交易模式二(以收益权募集资金)

(1)委托人将其合法拥有的融资租赁收益权交付给受托人,与受托人签订《信托合同》、《融资租赁资产收益权转让及回购协议》。

(2)受托人与保证人签订相关的《保证合同》、《抵押合同》、《质押合同》,约定由保证人为融资租赁公司履行回购义务提供连带责任保证。

(3)受托人制定融资租赁收益权投资信托计划,将融资租赁收益权进行等额分割,确定每份信托权益的价值及优先信托权益的数量。

(4)受托人公开发行信托计划募集资金,与信托受益人签署《优先信托权益转让协议》和《剩余信托权益转让协议》。

(5)受托人依据约定,及时向委托人催收融资租赁资产收益权回购款。

(6)受托人按《资金信托合同》约定,按时将信托利益分配至受益人指定帐户上。(注:此处的委托人是指融资租赁公司,受益人是指信托计划购买者。)

在融资租赁收益权受让信托计划中,可以列入信托收益权的财产权益包括:融资租赁财产或租赁财产收益权(狭义)、要求融资租赁公司先行垫付权、租赁财产的所有权及/或其所指向的抵押权、残值处分权、信托收益未用于回购和分配前的信托运用权、信托财产承担的费用或信托成本、保险收益权、对保证人财产的处分权、对抵押财产或质押权益的处置权。

 

二、融资租赁收益权受让信托与融资租赁集合信托的区别

融资租赁收益权受让信托与融资租赁集合信托是融资租赁债权信托化的两种重要方式,与融资租赁收益权受让信托不同,融资租赁集合信托是指通过信托公司借助融资租赁公司项目资源和专业管理经验,公开发行融资租赁集合信托计划,由信托公司将信托募集的资金贷给租赁公司用于购买资产,融资租赁公司以出租该资产的租金收益按期向信托公司偿还贷款本息,以达到投资者获取稳定信托收益的目的。

1.基本法律关系不同。在信托公司与融资租赁公司之间,融资租赁收益权受让信托实质上构建了一种附带回购条件的物权法律关系,融资租赁公司将收益权转让给信托公司,信托公司成为租赁受益权人;而在融资租赁集合信托中,两者之间是一种债权债务关系,融资租赁公司仍然是租赁受益人,但应当承担偿还信托公司贷款的义务。

2.信托项下的财产权益种类不同。融资租赁收益权受让信托的权益种类是租赁财产受益权及保险收益权等衍生权利;融资租赁集合信托项下的权益种类是信托公司对融资租赁公司享有的债权。

3.信托收益来源不同。在融资租赁收益权受让信托中,由租赁公司溢价回购租赁资产的收益,以收购溢价作为信托收益的来源;融资租赁集合信托中,以租赁公司按照约定归还的利息作为信托收益的来源。

4.租金收益权利的归属不同。在融资租赁收益权受让信托中,租金收益权归属于信托公司,授权融资租赁公司代为行使催收租金的权利;在融资租赁集合信托中,租金收益权属于融资租赁公司,信托公司只得向租赁公司行使债权以间接享有租金收益。

 

三、融资租赁收益权受让信托的法律风险控制

融资租赁收益权受让信托涉及三个独立的法律关系:融资租赁公司与信托公司之间的租金收益权转让法律关系、融资租赁公司与承租人之间的融资租赁法律关系和信托受益人与信托公司之间的信托收益支付法律关系,此种信托涉及的法律风险主要来源于上述法律关系的特性。

1. 作为信托财产的租金收益权不稳定

信托公司与融资租赁公司应当确认:作为信托产品的基础资产,应当是已经实施的租赁项目,信托合同项下的租赁财产的租金及其他收益在信托设立前已处于稳定及正常的状态,并应有资产评估机构和资信评估机构出具的评估报告作为依据。

2. 信托收益滥用风险

通过信托计划中优先权益的设计,使得承租人所支付的租金,优先用于偿还信托投资人的投资,而不能用于偿还租赁公司或信托公司的任何债务。通过委托人和受托人均建立表外资产帐表、对委托人签署的融资租赁合同加盖“本合同出租人的所有权益已经信托”印章、设立租金收入的监管账户、设立信托收益与分配的信托专户等四种方式,达到锁定非法处分或交易的目的,从而控制信托收益滥用的风险。

3. 担保财产贬值风险

根据以往已收回的租金及其他收益,加速折旧租赁财产,使租赁财产的实际价值远远大于租赁财产的残值,使信托收益的风险得到控制。

4.财产权利冲突风险

在信托合同项下的租赁财产上注明出租人的所有权标志,防范善意取得的权利冲突风险;要求租赁财产只能进行修理商上门服务,避免发生留置权优先的权利冲突风险。

5. 承租人信用风险

在《租赁资产收益权转让及回购协议》中,信托公司通常让融资租赁公司作出债务赎回承诺:如果出现承租人拖欠或拒付租金的,由融资租赁公司代为偿付这部分租金。

(信息来源:中国金融联盟 )

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